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　　25日，全国稳住经济大盘电视会议召开，稳经济政策再次加码。在多重利好政策刺激下，25日A股三大指数全线收红，逾4000只个股上涨。另值得一提的是，A股“神奇指标”股债利差时隔两年再次升至6%。

重磅利好接连出台

　　25日，全国稳住经济大盘电视会议召开，会议强调，要确保中央经济工作会议和政府工作报告确定的政策上半年基本实施完成，国务院常务会确定的稳经济一揽子政策5月底前都要出台实施细则。要扎实推动稳经济各项政策落地见效，保市场主体、保就业、保民生，确保经济运行在合理区间。

　　同日，国务院办公厅发布关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见。

　　来源：中国政府网

　　24日，人民银行召开全系统货币信贷形势分析会明确，人民银行系统要在落实好已出台政策的同时，抓紧谋划和推出增量政策措施，引导金融机构全力以赴加大贷款投放力度，增强信贷总量增长的稳定性，积极挖掘新的项目储备，聚焦重点区域、重点领域和薄弱环节，加快对接新的有效信贷需求。

　　来源：中国人民银行官网

　　23日，国常会召开，进一步部署稳经济一揽子措施，努力推动经济回归正常轨道、确保运行在合理区间。为应对经济下行压力，会议决定实施6方面33项措施稳经济。包括财政、金融、稳产业链供应链、促消费和有效投资、保能源安全、保障基本民生。

　　对此，中信证券明明也表示，除了本次国常会进一步发力外，近期再贷款工具落地、LPR下调等，都在不断刺激信贷需求的释放。预计5月信贷缓慢复苏，但难现大幅好转，6月市场或将有明显提振。配置策略上，融资需求逐步修复或将抬升利率中枢，长期来看权益资产配置性价比会逐步显现。

不惧外围大跌，超4000只个股上涨

　　24日，外围市场悉数下跌，纳斯达克指数跌超2%。但A股并未受此影响，25日三大指数开盘后震荡上行，上证指数收涨1.19%，上涨个股达到4066只，仅634只下跌。

　　板块方面，传媒、公用事业、交通运输领涨；汽车板块盘中再度崛起，十余只概念股涨停，龙头中通客车连续9天涨停。

神奇指标发出重要信号

　　年初以来，全球金融市场动荡，A股也未能幸免，沪深300一度跌超20%。但随着指数下行，高估值得到有效消化，一些指标已经发出接近底部的信号。

　　“风险溢价”是投资者预期在一段时间内持有风险资产相对无风险资产产生的超额回报率，即将股市的收益率减去10年期国债收益率，从而得到一个股债利差。

　　以沪深300为例，其股债利差的计算公式=沪深300指数市盈率(TTM)的倒数-10年期国债收益率。股债利差越高，表示股市的估值越低，对应未来股市相对债市的超额收益可能走高，即股票投资价值越大。

　　Choice数据统计发现，4月末，沪深300指数股债利差时隔两年再次攀升至6%。回顾历史，股债利差的峰值往往与A股重要底部相对应，而股债利差的低谷则预示市场进入顶部区间。

　　数据来源：Choice数据

　　上一次股债利差突破6%是2020年3月，之后A股便开启了赛道股牛市行情；2021年1月股债利差跌破3%，并于2月19日达到底部2.47%后回升，对应的沪深300指数在2月18日见顶5930点，之后便一路回调。

　　再如，2015年6月，股债利差跌破2%至1.68，此时沪深300指数在5000点以上高位运行；之后股债利差触底上升，沪深300指数见顶下跌。直至2016年月，指标再次上升至6%以上回落，沪深300指数则见底反弹，开启了一波价值股牛市行情。

　　数据来源：Choice数据

　　德邦证券研究所副所长、首席策略分析师吴开达认为，从历史上来看，ERP(股权风险溢价)对未来1年沪深300的超额收益率具有一定的指示意义。中期视角来看，沪深300的超额收益有望上行，叠加国开债下行空间有限，因此沪深300的绝对收益有望出现上行，A股配置价值凸显。

文章来源：东方财富网

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